原料方面：2019年国际油价整体呈现先涨后跌然后宽幅震荡走势。美原油主流的波动区间在55-60美元/桶之间，布伦特主流波动区间在60-65美元/桶之间，两地价差一度缩小至4美元/桶以内。全年影响油价的因素主要有两点，一是全球经济增速继续放缓拖累需求表现，特别是中美贸易局势恶化，双方相互加征关税拖累经济走势并引起一系列避险情绪。二是地缘政治风险接连不断，美伊局势、沙特及胡塞武装等地缘隐患引发供应缩紧的风险从而对油价带来提升作用。基础油价格于9月中旬出现大幅上涨，但原油带来的利好支撑有限，十一过后基础油市场回吐前期涨幅。
展望整个2020年，供应方面，OPEC已经将扩大减产规模列入年底会议讨论的选项上，而EIA下调2020年美国产量增速预期，供应方面较今年压力或将减小。而需求方面仍在于全球经济能否好转，能否再度刺激原油消费。初步预计2020年WTI原油均价在50-60美元，布伦特均价在55-65美元。初步来看，2020年原油上涨空间有限，对国内基础油市场利好引导作用减弱，原料支撑基础油价格上行动力不足，基础油价格弱势盘整。
供应方面：国内资源供应增速较快，2020年国内计划新增基础油装置500万吨/年，基础油产能集中爆发，供应量将出现大幅增长，预计2020年基础油运转装置产能将达到1761万吨/年。虽然商家多以销定产，基础油装置多维持低负荷运转，但产量上涨速度仍然较快。进口资源方面，随着国内基础油品质的不断提升，进口资源的需求量或将出现稳中下滑，但国内高端润滑油行业仍以进口基础油为原料，品牌忠诚度高，国内基础油难以取代，基础油进口量下降幅度有限。 
需求方面：于市场本身来讲，润滑油品升级，市场对非标、一类基础油需求量下降，基础油二类、三类基础油需求量不断增加。终端需求对于润滑油品质要求不断提升，倒推基础油需求发生变化。市场对基础油的需求从量的需求到制的要求转变，基础油需求量增速有限。
贸易商开始退市，近年来国内基础油市场价格愈发透明，贸易商套利空间缩小，贸易商的角色已经发生改变。在未来基础油市场成交的过程中，贸易商更多扮演着资源搬运及上下游衔接、服务的功能，利润相对平稳，投机性一般。
宏观环境：中国GDP增速从2012年起开始回落，2012年、2013年、2014年上半年增速分别为7.7%、7.7%、7.4%，是经济增长阶段的根本性转换。中国告别过去30多年平均10%左右的高速增长。进入到2019年之后经济增速进一步回落，二季度GDP增长录得1992年以来的新低。润滑油作为行业万能油，国内工业发展现状直接反馈到润滑油市场，润滑油消费量增速放缓。车用润滑油方面，根据中国汽车工业协会的数据显示，1-8月汽车销量累计同比下降11%，国内汽车保有量增速放缓，车用润滑油在追求“量变”的同时向“质变”的过程转变，车用润滑油产量下降质量提升。预计2020年基础油市场需求量稳中小涨，基础油行业升级加速。
整体来看，国内润滑油行业经过几十年的发展，已经进入行业升级阶段，润滑油产品从量的需求到质的需求转变，润滑油产量增长缓慢，对基础油的需求呈缓慢增长走势，产量增速快于需求增速，基础油供需矛盾突出，价格走势难有起色。
